Диверсификация инвестиционного портфеля. Теория Марковица-Шарпа

Евгений Юрьевич Миронов

Нобелевскую премию по экономике просто так не дают. В 1990 году Гарри Марковиц, Уильям Шарп и Мертон Миллер получили нобелевскую премию за разработку основ теории портфельных инвестиций. В России ежегодно увеличивается количество частных инвесторов. Но большинство из них не слышали про портфельную теорию. А если слышали, то думают, что это не для них, а для каких-то крупных компаний с большим капиталом. В книге сделана попытка познакомить читателя с основами портфельной теорией, с одной стороны, с минимальным использованием математики, а, с другой стороны, без сильного упрощения математики, чтобы у читателя не появилось ощущение, что будто бы эта теория является бесполезной игрушкой. В книге рассматриваются 9 портфельных стратегий, в том числе и относительно новая стратегия портфеля иерархического паритета риска, появившаяся в 21 веке. Показана проблема использования на практике весовых коэффициентов теоретического портфеля и рассматривается онлайновый инструмент решения этой проблемы.

Евгений Миронов

Диверсификация инвестиционного портфеля. Теория Марковица-Шарпа

Введение

Портфельная теория Марковица и модель Шарпа являются фундаментальными концепциями в области инвестиций и управления инвестиционным портфелем. Эти теории позволяют инвесторам оптимизировать свои портфели, стремясь к максимизации доходности при определенном уровне риска. Или, наоборот, оптимизировать портфели так, чтобы при определенном уровне доходности сделать минимальный риск. Портфельная теория Марковица предлагает способы диверсификации активов для достижения индивидуального оптимального баланса между риском и доходностью.

Модель Шарпа предлагает метрику оценки эффективности портфеля, учитывая его риск. Эта модель помогает инвесторам оценить, насколько хорошо портфель компенсирует риск, и позволяет сравнивать различные портфели по их эффективности. Понимание модели Шарпа позволяет инвесторам принимать обоснованные решения о структуре своих портфелей.

Изучение портфельной теории Марковица и модели Шарпа не только помогает инвесторам принимать обоснованные решения, но и способствует пониманию основных принципов диверсификации и управления риском. Эти концепции играют ключевую роль в формировании успешной стратегии инвестирования на фондовой бирже и позволяют минимизировать потенциальные убытки при максимизации возможной доходности.

В первой части книги рассматриваются основы теории Марковица, даются определения доходности и риска, и показывается нелинейный характер риска портфеля, когда активы портфеля не коррелируют друг с другом. Очень подробно всё показывается на примере самого простого портфеля, который состоит всего из двух рисковых активов. Показано, как результаты для двух активов обобщаются на портфель с 3 активами и N активами.

Во второй части дается обзор классических портфелей, их сильные и слабые стороны, стратегия их диверсификации. Основы модели Шарпа рассматриваются при рассмотрении темы комбинированных портфелей, которые состоят из рисковых и безрисковых активов.

Третья часть книги посвящена проблеме формирования такого реального инвестиционного портфеля, долевые коэффициенты активов которого максимально приближаются к долевым коэффициентам теоретического портфеля. Решение такой проблемы очень актуально для инвесторов с небольшим капиталом, когда на практике невозможно в точности повторить долевые коэффициенты, вычисленные в теории.

В четвертой части книги дается краткий обзор онлайнового калькулятора Дивайдер, который производит все необходимые математические вычисления для формирования и анализа инвестиционного портфеля из рисковых активов Московской фондовой биржи.

В приложении дается базовый математический аппарат. Математика теории Марковица выходит за рамки школьного курса математики. Автор постарался вести изложение материала так, чтобы использовать как можно меньше математики. Например, автор нигде не мучает читателя выводом формул. Главной целью книги является формирование у читателя правильной интуиции по теории Марковица и мо